Målsättning
Förvaltarna är av uppfattningen att nuvarande marknadsförhållanden erbjuder exceptionellt goda och icke återkommande möjligheter att göra goda vinster på handel på relativa priser.
Fondens mål är att ge andelsägarna en god avkastning till låg risk, mätt som risken för förluster över en flerårig horisont. Fonden siktar på en årlig volatilitet som är lägre än den på aktiemarknaden. De operativa målen är en volatilitet på 5-20 procentenheter och en genomsnittlig årlig avkastning på cirka 10 procent.
Förvaltarna räknar med att volatiliteten initialt kommer vara i den övre delen av intervallet, för att sedan klinga av med tiden.
Positionstagande
Fonden kommer till allra största delen att bestå av affärer baserade på relativ värdering av ränteinstrument; affärer som förvaltarna bedömer ha goda vinstmöjligheter samtidigt som risken för förluster över en flerårig placeringshorisont bedöms vara låg. Annorlunda uttryckt; förvaltarna bedömer att avkastningen på de tänkta investeringarna på kort sikt är osäker, medan en längre placeringshorisont påtagligt förbättrar förutsättningarna för ett positivt utfall. Givet den speciella marknadssituationen kan förlustrisken vara klart lägre än vad volatilitetsmålet annars skulle indikera.
Exempel på affärsmöjligheter är likartade statspapper som värderas olikartat samt situationer där statsobligationer i länder som kontrollerar sin egen valuta handlas på högre räntor än motsvarande swapräntor, vilket i princip implicerar att banksystemet i ett sådant land skulle ha högre kreditvärdighet än staten.
Denna typ av affärer kan sägas ligga nära arbitrage, vilket i strikt mening definieras som en riskfri vinst. Dessa affärer är dock inte riskfria i formell mening eftersom det inte finns någon garanti för att priserna hinner rätta till sig ens under en horisont på säg tre år, om de underliggande instrumenten har längre löptid än så.
Vidare vilar affärerna i detta exempel på antagandet att stater som kontrollerar sin egen valuta väljer att betala sina skulder och inte ställer in betalningarna. Affärerna kan kräva finansieringsbehov som inte är säkrade för hela horisonten, de kan också innebära motpartsrisker, etc.
Likväl är det förvaltarnas uppfattning att förlustrisken i dessa typer av affärer är mycket låg samtidigt som vinstmöjligheterna är goda. Den förväntade riskjusterade avkastningen bedöms därför vara mycket attraktiv jämfört med andra strategier i de finansiella marknaderna.
Dessa arbitrageliknande affärer kommer att kompletteras med en portfölj av positioner baserade på attraktiv relativ värdering. Dessa kan inte beskrivas som arbitragepositioner men förväntas ge en hög riskjusterad avkastning och bidra till att göra fondens totala portfölj mer diversifierad och stabil. Exempel på sådana affärer är skevheter/hack i avkastningskurvorna för terminsräntor inom eller mellan marknader, inkonsistent prissättning av inflation, volatilitet, etc.