Månadskommentar Brummer Multi-Strategy juli 2025

Marknad

I juli steg globala aktiemarknader till nya toppnivåer i spåren av starka vinstrapporter, motståndskraftig ekonomisk data och minskade handelsspänningar, samtidigt som signaler från centralbanker, valutaförändringar och rörelser i råvarupriser bidrog till volatilitet inom  valutamarknader, obligationer och råvaror.

USA:s aktiemarknad fortsatte sin starka utveckling från juni när rapporterna för Q2-vinster kom in över förväntningarna, särskilt inom AI-sektorn och en stark arbetsmarknadsrapport för juni drev S&P 500 och Nasdaq 100 till nya rekordnivåer. Sedan bottennivåerna den 8 april har indexen stigit med 27 respektive 36 procent, vilket tyder på ett förnyat förtroende för den amerikanska marknaden. Europeiska aktier visade däremot mer blandade resultat. I det kontinentala Europa noterades initialt blygsamma uppgångar som mattades av mot slutet av månaden då optimismen kring EU-gynnade handelsavtal med USA dämpades något. I Storbritannien visade aktiemarknaderna en mycket stark utveckling när handelsavtalet med USA slöts, vilket minskade osäkerheten och förbättrade riskaptiten. Österut gav japanska aktier en volatil utveckling då investerare beaktade potentiell oro kring långvariga handelsspänningar och det kommande valet. Kinesiska aktier steg något efter att exporten visat motståndskraft trots amerikanska tullar.

Obligationsmarknaderna utvecklades svagare när obligationsräntor generellt steg. Avkastningen på amerikanska statsobligationer steg när Powell bibehöll en hökaktig ton och lämnade styrräntan oförändrad. Europeiska och japanska obligationsräntor följde efter de amerikanska.

Som ett resultat av de nämnda hökaktiga kommentarerna från Fed samt den allmänna uppfattningen att USA har övertaget i sina handelsförhandlingar, stärktes den amerikanska dollarn något mot en korg av stora valutor, inklusive det brittiska pundet, euron och japanska yenen.

Råvarumarknaderna upplevde en hel del volatilitet i juli. Till exempel slutade oljepriserna oförändrade för månaden efter att ha dragits åt motsatta håll av geopolitiska spänningar och OPEC+:s beslut att öka produktionen. Guldpriserna fluktuerade under månaden och slutade oförändrade, medan koppar såg ett dramatiskt prisfall när Trump chockade marknaden genom att utesluta raffinerade kopparprodukter från de 50-procentiga koppartullarna som trädde i kraft den 1 augusti. Istället kommer tullarna att omfatta halvfärdiga produkter som koppartråd och rör men utelämna de mest importerade kopparformerna som malm, katoder och koncentrat. Detta fick kopparpriserna att rasa med över 20 procent inom loppet av några minuter och mer sedan tillkännagivandet.

Brummer Multi-Strategy

Sammantaget hade BMS en stark månad i juli, där varje strategityp bidrog positivt till avkastningen.

Lång/kort-aktie var strategitypen som bidrog mest i juli, där alfa relaterat till kvartalsrapporter fortsatte att genereras. Inom den amerikanska TMT-sektorn (teknik, media och telekom) skapades betydande alfa i flera undersektorer, där de mest framträdande bidragen kom från finansiella tjänster, mjukvara, halvledare och konsumenttjänster. Negativa bidrag var mindre och återfanns inom media & underhållning, teknisk hårdvara samt kapitalvaror.

Inom globala hälsovårdssektorer kom ett betydande bidrag från läkemedel, bioteknik och life science, där vinsterna till viss del motverkades av positioner inom medicinteknisk utrustning. Den noterade fastighetssektorn hade få negativa bidrag över lag och vinster realiserades i alla geografiska regioner. De mest framstående resultaten kom från fastighetsbolag i Europa.

Systematiskt trendföljande strategier bidrog också något till månadens resultat, även om avkastningen varierade mellan marknader. På utvecklade marknader realiserades måttliga vinster genom positioner i råvaror och aktieindex men motverkades något av förluster inom räntebärande instrument och valutor. På alternativa marknader var utfallet svagare, där små vinster inom krediter motviktades av förluster i råvaror, räntor, valutor och aktieindex.

Systematisk makro hade en mycket lönsam månad, med positiva bidrag från samtliga undersektorer. De största vinsterna kom från relativvärdepositioner inom råvaror, särskilt fossila bränslen, samt aktiepositioner i brittiska och japanska aktier.

Detta är marknadsföringskommunikation. Läs fondens informationsbroschyr och faktablad (KID) innan du fattar några definitiva investeringsbeslut.