Månadskommentar Brummer Multi-Strategy UCITS december 2025

Marknad

Årets sista månad bjöd på flera intressanta marknadsutvecklingar, där teman som varit framträdande under året återigen blev aktuella. På de amerikanska aktiemarknaderna förväntade sig investerarna ett typiskt ”tomterally” för att avrunda ett redan exceptionellt år, och de inledande rörelserna pekade också i den riktningen, främst drivet av tekniksektorn. Stämningen försämrades dock när investerare blev skeptiska till följd av ökade kapitalutgifter och lägre vinstmarginaler inom AI-sektorn, vilket ledde till en kraftig nedgång i mitten av månaden. Den branta nedgången återhämtades till stor del efter lägre inflation och räntesänkningar, vilket ledde till att stora amerikanska index såsom S&P 500 och Nasdaq 100 avslutade månaden i stort sett oförändrade. 

I Europa var tomterallyt mer påtagligt, där både aktiemarknaderna på kontinenten och i Storbritannien gick starkt. Detta drevs till stor del av den exceptionellt starka banksektorn, där marknaden uppskattade sektorns begränsade exponering mot AI, starka kapitalpositioner samt högre räntenetton jämfört med sina amerikanska motsvarigheter. 

I Asien var utvecklingen på aktiemarknaderna mer blandad. Japanska aktier präglades av volatilitet och slutade i stort sett oförändrade i spåren av räntehöjningar, AI-relaterade förluster och rörelser i yenen. Kinesiska aktier hade en svag månad, där deflation av producentpriser till följd av allt svagare efterfrågan tyngde utvecklingen. 

På räntemarknaderna var utvecklingen blandad. Amerikanska statsobligationsräntor uppvisade volatilitet, medan tyska statsräntor steg i takt med att investerare räknar med att ECB inte kommer att genomföra fler räntesänkningar och om något kanske till och med höja räntan. Avkastningen på brittiska statsobligationer (Gilts) sjönk under månaden efter att Bank of England levererat en räntesänkning samtidigt som inflationen kom in lägre än väntat. I Japan steg räntorna i linje med att Bank of Japan höjde styrräntan, även om realräntan fortsatt är negativ. 

På valutamarknaderna försvagades dollarn mot de flesta valutor, i takt med förväntningar om ett lågränteläge i USA. 

På råvarumarknaderna föll priserna på råolja i linje med förväntningar om ett överskott i utbudet och möjligheten till ett eldupphör i Ukraina. Naturgaspriserna föll kraftigt, med över 23 procent, till följd av ovanligt varmt väder vilket dämpade efterfrågan. Bland övriga råvaror fortsatte investerare att söka sig till ädelmetaller som en säker tillgång, där silver steg kraftigt och därmed avslutade ett år då terminspriset på metallen mer än fördubblades i värde. 

Brummer Multi-Strategy UCITS

Under december gav lång/kort aktie-boken det största bidraget till BMS UCITS utveckling, där alfa kunde inhämtas från ett brett spektrum av sektorer. I amerikanska teknologi-sektorn drevs den starka intjäningen av poster inom mjukvaror, konsumenttjänster och hårdvaror. Några subsektorer som drog ner resultatet något var kommersiella tjänster, fastighetsförvaltningstjänster samt media & underhållning. Bland globala hälsovårdssektorer stod läkemedel, bioteknik och sjukvårdsutrustning för stark alfa-intjäning, medan konsumentvaror drog ner resultatet något. Positionering inom europeiska finansbolag visade sig också vara lönsam, främst inom den starka banksektorn med mindre förluster inom övriga finansbolag och försäkringsbolag. Noterade fastighetsbolag bidrog negativt då olönsamma positioner inom Europa och Storbritannien utraderade vinster inom kanadensiska fastighetsbolag. 

Systematisk trend bidrog svagt positivt denna månad, med vinster på både utvecklade och alternativa marknader. Inom utvecklade marknader drevs utvecklingen främst av europeiska och koreanska aktieindex, vilka motviktades något av poster inom valutor och räntor. På alternativa marknader motviktades vinster inom krediter något av förluster inom valutor och råvaror. 

Systematisk makro bidrog negativt denna månad, där förlusterna är mest hänförliga till positioner inom räntor och valutor. 

Detta är marknadsföringskommunikation. Läs fondens informationsbroschyr och faktablad (KID) innan du fattar några definitiva investeringsbeslut.